DeFi Asset Management: cos’è e come funziona la gestione patrimoniale nella DeFi

Il principio fondamentale della gestione patrimoniale è la creazione di ricchezza. Nella DeFi, l’investitore è in prima linea nel scegliere la propria strategia, con maggiore trasparenza, trustlessness e opportunità.

Questo conferisce all’investitore maggiore autonomia rispetto alla TradFi, dove le società di gestione patrimoniale quantificano gli obiettivi di investimento, la tolleranza al rischio e le necessità di capitale del cliente, per poi costruire un portafoglio gestito per conto del cliente.

Punti chiave

• La DeFi offre uno standard nuovo e completamente trasparente per la gestione patrimoniale, consentendo la crescita patrimoniale in custodia sulla blockchain.
• Nel giro di alcuni anni, i protocolli che offrono servizi di gestione patrimoniale sono passati dall’ottimizzazione del rendimento su singoli asset a offrire strategie complesse.
• Esaminando il panorama complessivo della gestione patrimoniale, si osserva che sempre più liquidità si sta spostando sulla blockchain nel prossimo decennio. Ecco alcuni trend chiave:
  • Maggiore adozione dei protocolli DeFi.
  • Aumento dell’interoperabilità tra piattaforme.
  • Crescita dei volumi di capitali gestiti sulla blockchain.

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Protocolli di gestione patrimoniale nella DeFi e come funzionano

Il crollo di Credit Suisse nel marzo 2023 ha gettato molti clienti facoltosi nel pool di potenziali clienti, e banche e gestori patrimoniali si sono affrettati ad acquisire questi clienti.

Guardando più da lontano, la gestione patrimoniale TradFi comporta commissioni che vanno dallo 0,01% a oltre il 2%, talvolta suddivise per scaglioni. Tuttavia, accedere a questi servizi costerà generalmente ai clienti più dell’1% del valore totale del loro portafoglio ogni anno.

Nel frattempo, la DeFi introduce una gestione patrimoniale quasi senza commissioni, una grande diversità grazie alla sua natura componibile e il monitoraggio completamente sulla blockchain che consente ai clienti di vedere la suddivisione completa dei loro portafogli in tempo reale.

In breve, la TradFi deve stare attenta, perché la DeFi è affamata e meglio attrezzata per il lavoro.

La gestione patrimoniale nella DeFi

Un principio fondamentale della gestione patrimoniale è la passività. Gli individui/clienti devono essere in grado di impostare e dimenticare; questa nozione informa i contenuti di questo articolo.

La generazione di ricchezza avviene automaticamente e l’investitore può completamente liberarsi da qualsiasi compito di monitoraggio. La ricchezza si costruisce in sottofondo e gli utenti continuano con la loro vita.

Questo elemento e la presunzione che i gestori patrimoniali garantiranno ritorni migliori rispetto all’individuo sono la ragione per cui questo servizio è un’industria da trilioni di dollari.

La gestione patrimoniale nella DeFi ha tre enormi vantaggi rispetto ai servizi analoghi della TradFi:

• Componibilità della DeFi: capacità di integrare vari protocolli per ottimizzare i rendimenti.
• Novità della DeFi: industrie nelle fasi iniziali tendono a garantire ritorni maggiori.
• Nature permissionless: gli investitori mantengono il controllo sui propri fondi.

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Money Lego: Componibilità

La componibilità significa che ogni unità all’interno del quadro più ampio può lavorare insieme. I protocolli DeFi sfruttano altre dApp e smart contract per creare nuovi servizi. Gli sviluppatori possono costruire diversi framework permettendo un’esplosione di crescita e casi d’uso innovativi grazie all’interoperabilità tra i protocolli.

Gli sviluppatori partono con una scatola di Lego monetari funzionanti e, man mano che vengono lanciate più dApp, il numero di interconnessioni e potenziali costruzioni aumenta, favorendo ulteriormente l’innovazione e la crescita. Questa idea sottende la DeFi così profondamente che sfugge quasi alla consapevolezza.

Yearn Finance è un ottimo esempio ed uno dei primi pionieri nella gestione patrimoniale DeFi. Yearn presenta vault dove gli investitori depositano i loro asset e poi il contratto intelligente di Yearn li indirizza verso vari protocolli che permettono agli investitori di accumulare il rendimento ottimale – un classico esempio di componibilità.

Metriche di crescita della DeFi

Il dashboard TVL (Total Value Locked) di DeFiLlama mostra che il valore del capitale bloccato nei protocolli ha raggiunto il picco alla fine del 2021 con quasi un quarto di trilione di dollari. La prima esplosione è avvenuta dal 2020 al 2021 (DeFi Summer), e la seconda crescita è stata dal 2021 al 2022 – entrambi i periodi mostrano una crescita tipica a forma di bastone da hockey. Segue una forte diminuzione nel 2022-2023.

La curva di adozione della tecnologia ha cinque fasi: innovatori, primi adottanti, maggioranza precoce, maggioranza tardiva e ritardatari. Più presto una persona adotta una tecnologia che decolla e riceve adozione mainstream, maggiori saranno i suoi benefici. La DeFi esiste da solo pochi anni e la sua rapida espansione le ha permesso di fornire ritorni che superano quelli disponibili nella TradFi.

In sintesi, la DeFi presenta più rischio come frontiera della finanza, ma come sempre, maggiore rischio significa maggiore ricompensa.
Il report “State of Crypto 2023” di A16Z mostra la natura “appiccicosa” dell’adozione della criptovaluta.

I partecipanti entrano nel mercato durante i picchi di euforia dei prezzi; tuttavia, molti rimangono, e questo guida la crescita a lungo termine con un ciclo di retroazione che si stabilisce tra interesse e innovazione. La criptovaluta ha ancora molta strada da fare e la gestione patrimoniale rimane un vettore principale di espansione per la DeFi.

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La natura permissionless della DeFi

La gestione patrimoniale nella DeFi introduce la trasparenza in un settore notoriamente opaco, poiché la gestione patrimoniale nella TradFi rimane molto più oscura e segreta rispetto alla DeFi. I clienti della TradFi possono ottenere una panoramica completa dei loro fondi solo ogni trimestre, mentre nella DeFi, tutto è completamente visibile sulla blockchain.

Un altro enorme vantaggio della gestione patrimoniale on-chain è l’autonomia finanziaria, con gli utenti che mantengono il completo controllo sui propri fondi. Il rischio legato ai contratti intelligenti deve essere preso in considerazione quando si parla dei protocolli di gestione patrimoniale, ma la DeFi riduce notevolmente il rischio legato a terze parti.

Vantaggi principali della gestione patrimoniale on-chain:

• Trasparenza totale sui fondi, visibile in tempo reale sulla blockchain.
• Controllo completo dei fondi da parte degli utenti, senza intermediari.
• Rischio ridotto rispetto alla tradizionale gestione patrimoniale, con una riduzione del rischio di terze parti.

I fattori che favoriscono l’espansione della gestione patrimoniale on-chain includono il recente crollo delle banche regionali (breve-medio termine) e la generale propensione delle banche d’investimento a prendere rischi eccessivi a causa del modello dominante negli Stati Uniti ma anche in Europa di socializzare le perdite e privatizzare i profitti (lungo termine).

DegenSpartan, una figura di spicco di Crypto Twitter e massimalista dei profitti, offre una visione interessante della criptovaluta più in generale come mezzo per conservare la ricchezza.

In particolare, per soggetti estremamente ricchi, mantenere gli asset on-chain riduce drasticamente i costi generali, il che ha un’applicazione più ampia. I contratti intelligenti automatizzano le funzioni, facendo sembrare i servizi di gestione patrimoniale tradizionali, che richiedono molte risorse umane, lenti, ingombranti e inefficienti rispetto all’alternativa DeFi.

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L’ascesa dei servizi front-end

La DeFi, come ogni tecnologia emergente, è cresciuta rapidamente in ogni possibile direzione. I protocolli di gestione patrimoniale forniscono interfacce per singoli utenti dove gli investitori possono tenere traccia di tutto in un’unica posizione – un’esperienza DeBank per il rendimento. Guardando brevemente alla genealogia della gestione patrimoniale, i trend più evidenti sono stati:

• Ottimizzazione dell’esperienza utente.
• Personalizzazione.
• Aumento della complessità.

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Dalla storia ai giorni nostri

Il termine formale è gestione patrimoniale, ma gli esperti DeFi potrebbero essere più familiari con i yield aggregators. Sono la stessa cosa; viaggiano sotto bandiere diverse ma servono lo stesso re.

Un yield aggregator automatizza il processo di generazione della ricchezza per gli utenti attraverso una moltitudine di strategie che sono diventate sempre più complesse nel tempo. Un’attenzione particolare deve essere data a Enzyme Finance, probabilmente il primo vero protocollo di gestione patrimoniale DeFi, lanciato inizialmente nel 2017 sotto il nome di Melon protocol.

Evoluzione dei protocolli di gestione patrimoniale:

• Yield aggregators automatizzano il processo di creazione della ricchezza.
• Lanciato nel 2017, Enzyme Finance è stato il primo protocollo di gestione patrimoniale DeFi.

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Protocolli di gestione patrimoniale DeFi oggi: il servizio front-end

Nella DeFi, attualmente esistono centinaia di protocolli di gestione patrimoniale, ma preferiamo citarne solo alcuni dei più conosciuti e utilizzati: Nested, Factor, e Sommelier.

Tutti e tre si specializzano in diverse aree, ma offrono tutti servizi di gestione patrimoniale efficaci, rappresentando la nuova generazione di protocolli che automatizzano il processo di guadagno e introducono un approccio più elevato e complesso alla gestione patrimoniale nella DeFi.

I principali protocolli di gestione patrimoniale DeFi:

• Nested: si concentra sulla gestione di asset complessi.
• Factor: è specializzato in gestione patrimoniale basata su AI.
• Sommelier: si concentra sull’ottimizzazione dei rendimenti per gli utenti.

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Esperienza utente, personalizzazione e complessità

La nuova generazione di protocolli di gestione patrimoniale si è concentrata su questi valori fondamentali, portando a un paradigma con strategie sempre più sfumate e disponibili in un’unica transazione per gli utenti finali.

La componibilità intrinseca della DeFi ha favorito l’ascesa rapida di questi servizi front-end. Un’area chiave da osservare sarà l’effetto a lungo termine dell’apertura della creazione di strategie a un pubblico più ampio.

In tre anni, la gestione patrimoniale nella DeFi è passata dall’ottimizzazione dei rendimenti su singoli asset alla costruzione di vault delicate e reattive, consentendo agli utenti senza esperienza in criptovalute di beneficiare di tutta l’attività economica che si svolge nella DeFi.

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Base di utenti della gestione patrimoniale DeFi

Due gruppi rappresentano un’opportunità facile per la gestione patrimoniale on-chain: crypto natives e DAOs – in particolare questi ultimi. Man mano che i crypto natives attraversano le varie fasi del loro viaggio nel mondo delle criptovalute, probabilmente emergerà un punto in cui vorranno semplificare i loro investimenti per ottenere chiarezza mentale ed efficienza operativa a lungo termine.

I vault forniscono la soluzione perfetta per questo gruppo di utenti e rappresentano la fase successiva di ottimizzazione della classica strategia DCA (dollar cost averaging).

Opportunità di gestione patrimoniale on-chain:

• Crypto natives: cercano di semplificare i loro investimenti.
• DAOs: possono distribuire una percentuale delle loro tesorerie nei protocolli di gestione patrimoniale, generando entrate e promuovendo politiche di espansione.

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Sfide che la gestione patrimoniale DeFi deve superare

I tre ostacoli principali alla crescita dei servizi di gestione patrimoniale on-chain sono i problemi di sicurezza, regolamentazione e liquidità.

Problemi principali da superare:

• Rischio dei contratti intelligenti: gli utenti devono scegliere attentamente i vault da utilizzare.
• Preoccupazioni regolamentari: variano a seconda della giurisdizione.
• Liquidità insufficiente: la DeFi sta lavorando per migliorare l’efficienza della liquidità.

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Perché la DeFi può divorare la gestione patrimoniale tradizionale

Una visione complessiva porta alla tesi che l’ascesa della gestione patrimoniale DeFi rispetto alla TradFi sembri inevitabile su un orizzonte di lungo periodo grazie alle caratteristiche possedute dalla DeFi.

Vantaggi principali della DeFi nella gestione patrimoniale:

• Uguaglianza di opportunità nella creazione delle strategie.
• Accesso senza requisiti di capitale minimo: tutti possono accedere ai servizi.
• Componibilità: integrazione di asset tokenizzati e strategia automatizzate.

Dal punto di vista dell’efficienza operativa, la gestione patrimoniale on-chain riduce i costi e aumenta l’efficienza; un contratto intelligente robusto supererà costantemente un essere umano. I costi generali dei servizi di terze parti, dell’affitto di immobili commerciali e della gestione amministrativa normalmente sostenuti dal cliente, svaniscono con i servizi on-chain.

Questi risparmi vengono trasferiti, aumentando i ritorni per gli utenti finali. Le soluzioni on-chain offrono anche il vantaggio aggiuntivo di essere sempre disponibili: non ci sono orari di apertura, nessuna differenza di fuso orario e l’accesso richiede solo una connessione a internet.

La gestione patrimoniale on-chain offre al settore un nuovo grado di trasparenza e capovolge l’approccio custodial. Nella TradFi, un cliente cede i propri asset a un gestore patrimoniale; nella DeFi, i clienti mantengono il controllo sugli asset e sull’esecuzione.

Pragmaticamente, la maggior parte delle funzioni è già stata automatizzata dal software nella TradFi, e portare questi servizi sulla blockchain migliora l’esperienza complessiva per i clienti e gli utenti.

Nel prossimo decennio, probabilmente, una percentuale crescente della gestione patrimoniale avverrà on-chain. La DeFi inizierà a sostituire la TradFi, oppure la TradFi sfrutterà le soluzioni blockchain; in ogni caso, il futuro è on-chain.

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