A partire da martedì, i nuovi dazi globali annunciati dal presidente Donald Trump escludono i semiconduttori. TSMC ha sede a Taiwan, anche se ora possiede alcune fabbriche negli Stati Uniti. Praticamente ogni grande progettista di chip, tra cui AMD, Nvidia, Apple e molti altri, si affida a TSMC per la produzione dei propri chip più avanzati.
L’amministrazione Trump ha lasciato intendere che i dazi alla fine riguarderanno anche i semiconduttori, sebbene tempistiche e severità siano ancora incerte. Se ciò dovesse accadere, si potrebbe sostenere che la fonderia di Intel possa trarre beneficio, in quanto i clienti avrebbero un incentivo maggiore a scegliere il processo Intel 18A. Tuttavia, esistono alcune importanti riserve.
- I dazi sulle attrezzature per semiconduttori rendono più costosa l’espansione degli impianti Intel.
- I dazi possono ridurre la domanda di PC e server, danneggiando il business principale di Intel.
- Intel dipende ancora da TSMC per alcuni chip, e sarebbe colpita da eventuali dazi su Taiwan.
In primo luogo, i dazi già colpiscono le attrezzature per la produzione di semiconduttori, il che renderà più costoso per Intel espandere i suoi impianti negli Stati Uniti. Secondo Intel, una fabbrica tipica richiede circa 1.200 strumenti da milioni di dollari ciascuno.
Con i dazi USA destinati a colpire quasi ogni paese al mondo, scalare il processo Intel 18A e portare alla produzione i futuri nodi tecnologici diventerà un’impresa ancora più capitale-intensiva.
In secondo luogo, i dazi potrebbero far aumentare i prezzi e ridurre la domanda di PC e server. Questo penalizzerebbe la divisione prodotti di Intel, che già fatica a riconquistare le quote di mercato perse a favore di AMD.
Le vendite di PC sono già fiacche dopo il boom durante la pandemia, e la situazione potrebbe peggiorare ulteriormente se questi dazi innescassero un rallentamento economico.
In terzo luogo, anche Intel è un cliente importante di TSMC. La produzione dei chip PC Lunar Lake e Arrow Lake è in gran parte affidata a TSMC, quindi un dazio sui semiconduttori taiwanesi colpirebbe direttamente il business dei chip PC di Intel. Il chip Panther Lake, CPU di nuova generazione per laptop, passerà invece al processo Intel 18A, ma il suo lancio è previsto solo per la fine dell’anno.
I più recenti CPU server di Intel usano il processo Intel 3, ma la produzione è in fase di trasferimento dall’Oregon all’Irlanda. Con il piano attuale dei dazi, anche la Repubblica d’Irlanda sarà colpita con un dazio del 20%.
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I dazi non sono un motivo valido per comprare azioni Intel
Ci sono alcune ragioni per scommettere su una ripresa di Intel, soprattutto con un nuovo CEO alla guida e un’attività fonderia che potrebbe dimostrarsi vincente. Tuttavia, i dazi non sembrano essere tra queste. Intel potrebbe trarne qualche vantaggio se venissero estesi ai semiconduttori provenienti da Taiwan, ma i rischi sarebbero comunque molti.
Una possibile diminuzione della domanda di CPU per PC e server potrebbe esercitare una pressione significativa sulle finanze dell’azienda, e la dipendenza da TSMC per parte della produzione espone Intel a un aumento dei costi.
- La domanda per PC e server potrebbe crollare a causa dei dazi.
- I costi di produzione aumenterebbero per Intel, specie per i chip affidati a TSMC.
- I benefici da possibili nuovi clienti per la fonderia sono incerti e limitati.
Lo spostamento della produzione dei chip Panther Lake negli Stati Uniti ridurrà la dipendenza da TSMC, ma è impossibile sapere se i dazi saranno ancora in vigore a fine anno. Se i progettisti di chip ritengono che i dazi saranno solo un esperimento temporaneo, potrebbero non avere interesse a spostare la produzione da TSMC a Intel. L’incertezza è elevata.
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Per ora, i dazi sembrano rappresentare un fattore negativo per Intel. Puntare su un rilancio dell’azienda può ancora avere senso, ma appare chiaro che i dazi potrebbero rendere il percorso più difficile.
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