L’arte della pressione: come Trump sta ridisegnando i mercati globali

Il panorama finanziario globale si trova in una fase di significativa trasformazione sotto l’influenza delle mosse politiche ed economiche dell’amministrazione Trump. Come evidenziato da Massimo De Palma, Head of Multi Asset Team di GAM (Italia) SGR, nel suo commento “Trump su tutti i fronti“, le azioni presidenziali stanno provocando onde d’urto attraverso molteplici settori e regioni, creando sia sfide che opportunità per gli investitori attenti.

La strategia del controllo monetario: pressioni sulla Fed e implicazioni sui tassi

La Federal Reserve americana si trova al centro di una complessa partita politica. Il Presidente Trump ha esplicitamente richiesto una riduzione dei tassi d’interesse, intervenendo strategicamente prima della pubblicazione dei dati sull’inflazione, risultati superiori alle aspettative degli analisti. Secondo De Palma, il messaggio è chiaro: l’amministrazione intende esercitare una pressione costante per ottenere politiche monetarie più accomodanti.

Jerome Powell, presidente della Federal Reserve, mantiene comunque una posizione di cautela. Durante la sua audizione alla commissione bancaria del Senato, ha ribadito che la banca centrale adotterà un approccio paziente riguardo ai tagli dei tassi, evitando mosse affrettate che potrebbero compromettere i progressi ottenuti nel contenimento dell’inflazione. La sua posizione evidenzia un delicato equilibrio: una riduzione troppo rapida o eccessiva rischierebbe di vanificare gli sforzi anti-inflazionistici, mentre un intervento troppo tardivo potrebbe indebolire l’attività economica e l’occupazione.

I dati economici recenti non facilitano le decisioni della Fed. A gennaio, i prezzi al consumo hanno registrato un incremento dello 0,5% su base mensile e del 3% su base annua, segnando l’aumento più significativo da marzo. La componente core dell’inflazione è salita dello 0,4% mensile e del 3,3% annuo. Particolarmente rilevante è stata la cosiddetta inflazione “supercore” – i servizi di base al netto degli alloggi – che ha mostrato l’incremento più ampio dell’ultimo anno.

Anche i prezzi alla produzione hanno superato le previsioni, con un aumento dello 0,4% mensile contro lo 0,3% atteso, trainati principalmente dai rincari di generi alimentari ed energia. Su base annua, l’indice PPI è salito del 3,5%, indicando un rallentamento nel processo di disinflazione.

Le vendite al dettaglio, d’altra parte, hanno mostrato segnali di debolezza, calando dello 0,9% a gennaio – il dato peggiore degli ultimi due anni. Il rallentamento ha interessato nove delle tredici categorie monitorate, con contrazioni particolarmente marcate nei settori automobilistico, degli articoli sportivi e dei mobili. Le condizioni meteorologiche avverse e gli incendi a Los Angeles potrebbero aver contribuito a questa contrazione, ma fattori strutturali come l’inflazione persistente, gli elevati costi di finanziamento e l’aumento delle insolvenze sui prestiti stanno chiaramente influenzando il comportamento dei consumatori.

La diplomazia economica: dazi, negoziati e impatto sui mercati

L’approccio di Trump ai rapporti commerciali internazionali continua a rappresentare un fattore determinante per i mercati. Come sottolineato da De Palma, i mercati azionari hanno reagito positivamente alla possibilità che i dazi statunitensi previsti nelle prossime settimane possano essere mitigati attraverso negoziati in corso, seguendo il modello già applicato con Canada e Messico.

Un segnale significativo proviene dal Dollar Index, sceso di circa il 2,5% dai massimi di febbraio, indicando un ridimensionamento delle aspettative riguardo a una stretta monetaria aggressiva. L’amministrazione Trump ha ordinato di valutare tariffe reciproche su diversi partner commerciali, con particolare attenzione a Giappone e Corea del Sud, ma il processo potrebbe protrarsi fino ad aprile, lasciando spazio per eventuali compromessi diplomatici.

La gestione dei dazi rappresenta una variabile fondamentale per comprendere le prospettive dei mercati nel breve e medio termine. Gli effetti potenziali sono molteplici:

• Possibile impatto inflazionistico sui prezzi al consumo
• Distorsioni nelle catene di approvvigionamento globali
• Alterazione dei flussi commerciali tra le principali economie
• Ripercussioni sui margini delle aziende esposte al commercio internazionale
• Potenziali risposte ritorsive da parte dei partner commerciali colpiti

L’approccio negoziale di Trump sembra orientato a sfruttare la minaccia dei dazi come leva per ottenere concessioni, mantenendo aperta la possibilità di compromessi che potrebbero attenuare l’impatto economico effettivo delle misure annunciate.

Il fattore geopolitico: Ucraina, difesa europea e scenari energetici

Il fronte diplomatico vede Trump impegnato anche sul delicato dossier ucraino. La telefonata con Putin, seguita da un contatto con Zelensky, segnala un tentativo di avviare negoziati sull’Ucraina. Il piano prevederebbe una fase preliminare di incontri, sebbene sia prematuro valutare se questo approccio possa effettivamente condurre a un cessate il fuoco o a condizioni favorevoli per una risoluzione del conflitto.

L’esclusione dell’Europa da questa iniziativa diplomatica ha generato tensioni, ma De Palma evidenzia come l’azionario europeo abbia comunque beneficiato degli spiragli di pace emersi. L’ipotesi di una tregua ha rilanciato il tema della fine della guerra, identificata come variabile chiave per i mercati. Gli investitori stanno iniziando a riposizionarsi su settori ad alta intensità energetica e su titoli rimasti indietro durante il conflitto.

Nel frattempo, i rappresentanti europei stanno elaborando nuove misure per incrementare la spesa per la difesa, sebbene un eventuale accordo potrà essere definito solo dopo le elezioni tedesche del 23 febbraio. La prospettiva di maggiori investimenti nel settore della sicurezza implica necessariamente un aumento del debito pubblico, fattore che ha già determinato una crescente pressione sui rendimenti obbligazionari nell’Eurozona.

Il mercato energetico europeo sta mostrando segnali incoraggianti. I prezzi del gas naturale, dopo un rialzo iniziato lo scorso dicembre e culminato a febbraio, stanno ora correggendo, attestandosi intorno ai 49-50 euro dopo aver toccato picchi superiori a 60 euro. De Palma identifica diversi fattori alla base di questo calo:

1. Negoziati su regole più flessibili per gli stoccaggi
2. Ipotesi di un parziale ripristino delle forniture russe in caso di progressi nei colloqui di pace
3. Possibili modifiche normative che allevierebbe la pressione sulla domanda

La diminuzione dei prezzi energetici rappresenta un elemento positivo per i mercati finanziari e sostiene particolarmente i settori industriali ad alta intensità energetica, che beneficiano di costi operativi ridotti e migliori prospettive di marginalità.

L’orizzonte asiatico: La rinascita cinese tra immobiliare e intelligenza artificiale

Un capitolo significativo nell’attuale scenario di mercato riguarda la Cina, dove si sta consolidando un movimento positivo dell’azionario. De Palma evidenzia una serie di sviluppi che hanno rafforzato il sentiment degli investitori verso il mercato cinese.

Il sottosettore immobiliare dell’Hang Seng ha registrato la sua migliore seduta da ottobre, trainato dalle indiscrezioni riguardanti un piano di sostegno per China Vanke. Questa mossa segnala un approccio più interventista da parte delle autorità cinesi nel fronteggiare la crisi del settore immobiliare, problema strutturale dell’economia cinese negli ultimi anni.

Parallelamente, il colosso tecnologico Alibaba ha guidato il rialzo delle azioni di Hong Kong grazie all’annuncio di una collaborazione con Apple sulle funzionalità di intelligenza artificiale. Il rally è proseguito con vigore, portando i titoli cinesi quotati a Hong Kong a un incremento del 4%, riavvicinandosi ai massimi dell’ottobre scorso.

L’ottimismo degli investitori appare alimentato dalle crescenti capacità della Cina nel settore dell’intelligenza artificiale, identificato come driver fondamentale per la crescita futura. La convergenza tra il sostegno governativo al settore immobiliare e lo sviluppo accelerato nel comparto tecnologico potrebbe rappresentare un mix potente per rilanciare la crescita economica cinese dopo anni di rallentamento.

La rivalutazione del mercato cinese assume particolare rilevanza nel contesto delle tensioni commerciali con gli Stati Uniti. Mentre l’amministrazione Trump valuta l’imposizione di nuovi dazi su prodotti importati dalla Cina, il rafforzamento dell’economia interna cinese potrebbe fornire un cuscinetto contro gli effetti negativi di eventuali restrizioni commerciali.

L’andamento del mercato cinese rimane comunque influenzato da molteplici variabili, tra cui:

• L’evoluzione delle relazioni sino-americane sotto l’amministrazione Trump
• L’efficacia degli interventi governativi nel settore immobiliare
• Il ritmo di adozione e sviluppo delle tecnologie AI
• La capacità di stimolare la domanda interna per compensare eventuali contrazioni dell’export

La combinazione di questi fattori determinerà se la ripresa osservata rappresenti l’inizio di un trend sostenibile o semplicemente un rimbalzo temporaneo in un mercato strutturalmente complesso.

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